作品简介

不懂投资心理学,不知投资者的敌人,投资时需谨慎。投资是一门技术,更是心理较量。

《投资者的敌人》通俗易读,通过大量发生在国内外金融市场的典型实例、生动故事,及有说服力的数据,解释了许多令人困惑的金融现象,揭示了金融学的一般原理,并提出了许多专业投资者和散户投资者在实践中都应该予以认真考虑的建议。

“投资者必须掌控自己的冲动,洞察他人的冲动”,诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒在本书的序言中如是说。

投资思维方式与日常思维方式不同,它要求投资者既活在当下,又活在未来。投资者必须时刻察觉自己内心的细微变化,在这两种思维方式之间自如地切换;如此,才能将投资者的敌人——贪婪和恐惧,化为积极的力量。

作者运用行为金融学理论,梳理呈现了投资与心理的关系,深入分析了投资者的敌人:不安分的心态、不分散的组合、不淡定的择时、不明智的选股、不给力的基金、不理性的大脑等等。作者进一步展示,个人投资者常犯的心理错误如何在企业高管、机构投资者和政府身上成倍放大,从而造成更惨重的损失。

朱宁,耶鲁大学金融博士,现任上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员,并在北京大学光华管理学院及加州大学担任特聘金融教授;曾任加州大学戴维斯分校金融学副教授(终身教职)。

朱宁教授研究兴趣广泛,涉足投资、公司财务、行为金融,及金融法的研究。他著有数十篇学术论文,其中多篇发表在国际一流金融、管理,及法律期刊,如金融期刊、金融研究评论、金融与数量分析期刊、管理科学、法律研究期刊等。朱教授对于中国金融市场一直抱有浓厚兴趣并积极参与中国证监会、上海证券交易所、上海期货交易所的研究和政策制订。朱教授运用其金融研究的特长,进行广泛的职业经理培训和咨询调研项目。他的咨询客户包括世界各国监管层及各大交易所、一流投资银行、资产管理公司和对冲基金。此外,朱教授在2008-2010年度担任雷曼兄弟亚太股票量化策略主管和野村证券投资顾问主管,负责拓展企业在亚太区域的股票交易业务。他所带领的团队在多项机构投资者评选中名列前茅。

作品目录

  • 投资者的敌人
  • 嘉评The Investors’Enemy
  • 序一The Investors’Enemy
  • 序二The Investors’Enemy
  • 序三The Investors’Enemy
  • 第一章不尽如人意的业绩
  • 为了损失而投资?
  • 散户的业绩
  • 基金投资的损失
  • 企业收购的损失
  • 阴谋论和战争论
  • 行为金融与投资者的敌人
  • 第二章不安分的散户
  • 交易侵蚀业绩
  • 换仓的代价
  • 交易的原因
  • 性别与投资业绩
  • 网上交易与投资业绩
  • 控制幻觉
  • 处置效应(Disposition Effect)
  • 第三章不分散的组合
  • 意识缺乏导致的集中化
  • 熟悉导致的集中化
  • 熟悉的股票和邻近的股票
  • 时间成本导致的(欠)多元化
  • 投资习惯
  • 如何进行多元化
  • 1/N的简单多元化
  • 国际市场多元化
  • 第四章不淡定的择时不明智的选股
  • 不淡定的择时
  • 时滞效应和羊群效应
  • 不明智的选股
  • 基于股价和交易量的选股
  • 基于媒体报道的交易
  • 新消息,旧消息
  • 基于熟悉的选股
  • 公司名称
  • 换股的表现
  • 第五章不给力的基金
  • 基金的过度交易
  • 选择基金的误区
  • 风险、风格、技巧和运气
  • 风险
  • 风格
  • 技巧
  • 运气
  • 散户如何进行基金投资
  • 第六章不理性的大脑
  • 第七章行为偏差与投资决策
  • 过度自信与控制幻觉
  • 思维框架
  • 代表性偏差
  • 选择性偏见
  • 情绪化对人类投资决策的影响
  • 第八章难读的历史
  • 郁金香泡沫
  • 技术进步带来的泡沫
  • 英国铁路的狂热
  • 互联网泡沫
  • 金融创新导致的泡沫
  • 英国南海泡沫危机
  • 中国权证市场
  • 房地产泡沫
  • 1920年美国佛罗里达房地产泡沫
  • 日本房地产泡沫
  • 摩天大楼现象
  • 历史的教训
  • 技术和金融的双重创新
  • 天量的流动性
  • 信息的传播
  • 投资者的贪婪和缺乏经验的投资者
  • 政府的鼓励
  • 金融行业的责任
  • 第九章成长的烦恼
  • 第十章过度自信的高管
  • 企业为什么收购?
  • 缺乏内生发展机会
  • 赢家的诅咒
  • 羊群效应
  • 壳资源
  • 战略性资源
  • 国有企业从“五百强”到“大而强”
  • 中粮的案例
  • 野村收购雷曼
  • 整合之殇
  • 第十一章损人利己的高管
  • 高管薪酬
  • 在职消费
  • 高管壕沟效应和关联董事
  • 离职安排:黄金降落伞
  • 激励机制对高管行为的影响
  • 决定高管薪酬的因素
  • 如何解决
  • 第十二章投其所好的高管
  • 融资决定:IPO
  • 国内IPO制度改革
  • 债权融资
  • 分红政策的调整
  • 股价的调整
  • 企业名称的更改
  • 基金名称的更改
  • 基金的开放与封闭
  • 第十三章华尔街
  • 金融中介服务
  • 华尔街高薪
  • 华尔街的高收入与流动性
  • 信息不对称
  • 风险和不对称的回报
  • 寡头垄断
  • 信息不对称和投资者水平
  • 卖方机构
  • 买方机构
  • 华尔街买方的传奇
  • 第十四章风险管理
  • 风险的起源和风险管理的来源
  • 风险的代价:收益率与夏普比率(Sharpe ratio)
  • 风险和不确定性
  • 由个人引起的风险:行为偏差对风险管理的挑战
  • 成功带来的风险
  • 摩根大通银行巨额交易损失事件
  • 制度带来的风险——中航油和中信泰富
  • 麦道夫的教训
  • 监管的缺失
  • 猫和老鼠
  • 公司治理
  • 审计的缺失
  • 母基金的推波助澜
  • 投资者的风险意识
  • 金融创新
  • 第十五章政策与监管
  • 政府与监管者的行为偏差
  • 政府的过度自信
  • 政府的代表性偏差
  • 社会组织对人类行为和决策的影响
  • 政府的控制幻觉:准入限制
  • 政策和监管的局限性:管制与准入限制带来的扭曲
  • 上市公司“不务正业”为哪般?
  • 中国企业为什么不回购自己的股票?
  • 新股新规,恐难治本
  • 政府救助所导致的扭曲:大而不倒
  • 民间借贷与影子银行的难题
  • 破产是个好东西?
  • 第十六章GDP的数字游戏
  • 对GDP增长的追求和统计数据的影响
  • 为了追求GDP而忽视数据的案例
  • 基尼系数
  • PM2.5与高房价
  • 信息错误导致金融危机
  • 政府的公信力:政府隐性担保
  • 卖空大军伤害了谁?
  • 公平与效率
  • 第十七章何去何从
  • 投资者教育:让投资回归本来的难度,克服贪婪与恐惧
  • 长期投资:复利的价值
  • 交易成本和投资净收益
  • 多元化投资
  • 避免“战争论”和“阴谋论”
  • 企业
  • 可持续地发展
  • 有社会责任感地发展
  • 政府
  • 提供更多投资渠道:发展债券市场
  • 重融资也重投资:从融资为目的到投资为目的
  • 投资海外市场,引进海外投资者
  • 投资者准入机制:从机构核准到投资者核准
  • 致谢The Investors’Enemy
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