作品简介

在本书的推荐序中,美联储前副主席Alan S. Blinder如是说道:“在21世纪喧嚣的头十年间,我们曾应以为傲的金融体系把我们带入了万劫不复的深渊。”约翰•博格这位被Blinder称为“华尔街投资良知”的机构投资者,用浓重的笔墨向我们揭示了当代资本主义的缺陷,在美国走向前途不明的交叉路口的此时此刻,本书前瞻性地呼吁资本市场亡羊补牢,在金融体系崩溃的前夕扭转乾坤。

本书汇集了约翰•博格思想的精华,全面系统地展示了这位伟大机构投资者的心路历程。他向我们揭示了那些似是而非的投资理念是如何扭曲了我们的心智,而那些本应当肩负起保护普通与机构投资者,使其避免系统风险使命的金融体系是如何辜负投资大众的。

对于广大投资者来说,先锋创始人的敦敦教诲能使我们了解,我们是如何被虚幻的机构投资者业绩数字所欺骗,却对眼前的现实与常识视而不见。将简便可行的投资策略弃之不理,而对那些“奇妙”而精密的高风险投资趋之若鹜。

在本书中,博格主要讨论了以下几方面内容:

•金融中介的成本过高,而这对它们所服务的普通投资者们来说是不道德的。

•以往对于信托责任担当者所不齿的行为,现在却在资金管理者与机构投资者们间盛行。

•投资者们过度痴迷于短期的投机,而忘却了真正长期意义上的投资的价值。

博格的讨论并不仅仅局限于投资领域,他还将视野投向了更为广阔的经济生活中。在本书中,他一方面表示对投资行业沉沦的痛心疾首,另一方面由讴歌呼唤真正的创业精神,他即反思资本主义的失败,又与我们一起缅怀投资与经济业界的先驱。本书全面立体地展现了约翰•博格的思想。

约翰•博格

•他被《财富》杂志评为与沃伦•巴菲特、格雷厄姆、乔治•索罗斯齐名的20世纪四位投资巨人之一。

•他是世界第一大基金管理公司先锋集团的创始人与董事长,这家基金公司旗下管理着超过9500亿美元的资金。

•他是指数基金的缔造者,正是他所创造的指数基金开创了一个全新的投资时代。

而在这些光环环绕之下的约翰•博格还有着另一面

•他在1991年的年收入仅有260万美元,甚至不能与主动型基金公司的基金经理相提并论,于是人们称他为基金行业的圣徒。

•他身为基金行业的教父,年逾80高龄却仍像个不知疲倦的堂吉诃德一样,在媒体上批评讽刺基金行业的弊端,被戏称为为基金行业的“讨厌鬼”。

•他长年为工薪族投资者提供低费率、低风险,有稳定收益的投资产品,由于他对小投资者的担当与承诺,他被誉为投资行业的良知。

作品目录

  • 投资先锋:基金教父的资本市场沉思录(上册)
  • 推荐序一 让世界更加美好是我们最大的回报
  • 推荐序二 执著地怀疑市场,是为了坚守资产管理行业的信仰
  • 推荐序三
  • 前言
  • 统计陷阱
  • 检视共同基金数据
  • “船尾的灯塔”
  • 经济学家的智慧
  • 日益脆弱的世界
  • 致读者
  • 第一部分 投资错觉
  • 第1章 别指望它!数字化误区
  • 误区1:迷信历史必然性
  • 经济因素和情感因素
  • 养老金“专家”
  • 误区二:乐观偏见
  • 被忽视的成本和税收
  • 纷杂的利润标准:报告利润,营运利润,预测利润,重估利润
  • “创新”的会计手法
  • 误区三:崇尚硬性指标
  • 短暂的准确性和永久的非准确性
  • 无知的行为使专家陷入困境
  • 经济因素最终将战胜情感因素
  • 误区四:计算给现实社会带来的不利后果
  • 不健全的资本形成体系
  • 当布胜石头时,接下来会发生什么
  • 站在公司的角度考虑
  • 个人观点
  • 第2章 简单算术的无情规则
  • 侵犯法律、人类和神灵却不用受惩罚
  • 共同基金行业
  • 让我们看看历史记录
  • 基金收益和投资者收益
  • 两个代价巨大却起反作用的趋势
  • 展望未来
  • 国家的财富
  • 养老金计划的简单公式
  • 相对优势和集体优势
  • 我们的中介社会
  • “下一个前沿”
  • 附录
  • 第3章 泄密的图表
  • 均值回归的六种形式
  • 均值回归:大盘股和小盘股
  • 均值回归:价值股和成长股
  • 市场组合下的均值回归
  • 股票型共同基金中的均值回归
  • 均值回归与“切片和切块”
  • 均值回归与股票市场
  • 这也将过去
  • 第4章 一个至关重要的问题
  • 行业变化
  • 美国的金融体系
  • 金融部门和经济
  • 股票收益将更低吗
  • 无关紧要的事
  • 第5章 认知本质的超能力
  • 指数化才是最终真谛
  • 股票市场上的真实和错觉
  • 真实市场和预期市场
  • “为资本主义灵魂而战”
  • 美国公司
  • 美国投资
  • 美国的共同基金
  • 结束语
  • 第二部分 “共同”基金弊端丛生
  • 第6章 共同基金行业的重新共同化:阿尔法和欧米茄
  • 马萨诸塞州投资者信托基金的发展
  • 马萨诸塞州投资者信托基金:从阿尔法到欧米茄
  • 马萨诸塞州投资者信托基金的长期投资记录
  • 惠灵顿集团:从欧米茄到阿尔法
  • 欧米茄到阿尔法
  • 进入先锋集团
  • 羽翼丰满的阿尔法集合体所带来的更高的收益回报
  • 阿尔法VS欧米茄:更低的成本和更高的市场份额
  • 严峻的考验
  • 一个最基本的原则却常常被忽略
  • 是时候改变了
  • 如何从欧米茄转变到阿尔法
  • 结构、策略和精神
  • 第7章 事物的新秩序:把共同化重新带回“共同”基金
  • 传统结构中唯一的例外
  • “共同化”从何处来
  • 压断骆驼脊梁的稻草
  • 水闸打开
  • 先锋走上了另一条路
  • 让我们看看它究竟是如何工作的
  • 从更高的权威下评估业绩
  • 成本抬头
  • 价格竞争吗
  • 观点的重申
  • 金融混业集团的胜利
  • 是时候改变了
  • 接下来该做什么
  • 两个强大的支持
  • 第8章 受托人原则:一臣不侍二主
  • 受托人义务
  • 最近危机的原因
  • 机构管理者的角色
  • 投机超越投资的胜利
  • 共同基金行业
  • 历史的一页
  • 有预见性的证券交易委员会?
  • 重新建立一个金融世界
  • 建立受托人社会
  • 第9章 共同基金在千禧年:基金董事和基金神话
  • 保护基金份额持有人的利益
  • 神话1:共同基金是长期投资
  • 神话2:共同基金管理人是长期投资者
  • 神话3:共同基金份额持有人是长期的所有者
  • 神话4:共同基金成本下降
  • 神话5:共同基金回报符合投资者的理性预期
  • 我们从这里走向何方
  • 十条戒律
  • 黄金准则
  • 第10章 “商业荣誉的高标准……公平公正的交易原则……与投资者的公平交易”
  • 商业荣誉、公正原则和公平交易
  • 投资收益的重要性
  • 债券型基金
  • 基金收益vs基金份额持有人收益
  • 衡量基金份额持有人的满意度:赎回率
  • 我们应该做些什么呢
  • “政策声明”
  • 回首与展望
  • 第三部分 指数基金大有裨益
  • 第11章 投资管理的成功启示:我们可以从指数化投资中学到什么
  • 交易成本理论
  • 现实对理论的挑战
  • 美林/巴拉咨询的共同研究
  • 主动基金经理能从指数化中学到什么
  • 标准普尔500指数
  • 标准普尔500指数真的是“市场”吗
  • “基准评估”
  • 长期投资的波动,整体市场指数化
  • 指数化:失去方向了吗
  • 第12章 指数基金从异端到教条,我们还需要知道什么
  • 指数化的学术基础
  • 指数化的两种学派:数量学派和务实学派
  • 先锋如何开始第一只指数型共同基金的
  • 残酷的事实
  • 更多残酷的事实
  • 一个案例研究
  • 主动型管理基金的学术基础
  • 变化的时代和环境
  • 一个伟大的想法被扭曲了
  • 我们还需要知道些什么
  • 结论
  • 第13章 中流砥柱
  • 指数型基金的诞生
  • 开局艰难
  • 中流砥柱:指数基金
  • 经典指数基金
  • 指数型的胜利
  • 现在我们都是指数型投资者了
  • 指数型中的新浪潮
  • 投资者如何选择
  • 中流砥柱依然在
  • 第14章 趋同
  • 指数型基金的早期模范
  • 实现诺贝尔奖获得者的祷告
  • 指数型基金的发展
  • 商业成功,艺术成功
  • 反响
  • 成本假设的简单逻辑
  • 一个特别的案例
  • 回归均值
  • “若无法战胜,便加入”
  • 伟大但却似是而非的隽语
  • 指数基金的新典范
  • 资产和现金流
  • 巨大的差距
  • 回顾历史记录
  • “不要只站着——做些事吧”
  • “不要做事了——就只站着吧”
  • 总结
  • 译者简介
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